星空体育官网修建粉饰行业：重点存眷三大工程及水利投资促进节拍（天风证券研报）

发布时间：2024-01-20 11:28:56 丨 浏览次数：

　　23年1-12月地产开辟投资/狭义基建/广义基建/制作业同比别离-9.6%/+5.9%/+8.2%/+6.5%，12月单月地产开辟投资/狭义基建/广义基建/制作业同比别离-24%/+6.8%/+10.7%/+8.2% （增速环比-5.9/+1.9/+5.4/+1.1pct）星空体育官网。近期央行通告新增典质弥补额度5000亿元，我们估计在资金层面的撑持下，24年“三大工程”和水利等基建投资无望成为主要发力点，倡议正视重点一线都会城中村革新及保证房建立的力度和强度，同时关重视点地区内大型水利工程项目标落地及促进节拍。

　　地产按传导次第看，1-12月地产贩卖面积同比-8.5%，12月单月同比-23%（增速环比-1.8pct）；1-12月新完工面积同比-20.4%，12月单月同比-11.6%（增速环比-16.2pct）；1-12月施工面积同比-7.2%，12月单月同比-13.8%（增速环比-19.9pct）；1-12月完工面积同比+17%，12月单月同比+13.4%（增速环比+3.1pct）；基建细分板块中，1-12月交通仓储邮政投资同比+10.5%，12月单月同比+7.7%（增速环比-0.5pct）；此中铁路运输投资同比+25.2%，12月单月同比+57%（增速环比+57.5pct）；门路运输投资同比-0.7%，12月单月同比-5.6%（增速环比-3.4pct）；1-12月水电燃热投资同比+23%，12月单月同比+12.7%（增速环比-7.1pct）；1-12月水利情况大众设备投资同比+0.1%，12月单月同比+12.1%（增速环比+15.8pct）；此中水利投资同比+5.2%，12月单月同比+5.2%（增速环比+4.5pct）；大众设备办理投资同比-0.8%，12月单月同比+16.2%（增速环比+21.5pct）。

　　1-12月水泥产量20.23亿吨，同比-0.7%，较1-11月降幅收窄0.2pct，此中12月单月水泥产量1.58亿吨，同比-0.9%，较11月由增转降。12月水泥出货率均值48%，环比-9pct，同比低1pct。12月需求时节性降落，气温低落，和北方较为频仍的重净化预警，出货率遍及低落。12月末水泥企业库存66%，年同比低7pct，较11月末-8pct，次要受益于供应端膨胀。供应端来看，12月内天下范畴内熟料线停窑率持续增长，北方部门省分12月份持续追加错峰停窑天数，12月水泥月均价环比11月提拔7元/吨至386元/吨，1月至今有所下滑，至1月12日跌至379元/吨，估计跟着春节邻近，下流需求或将萎缩，思索到当前各地价钱均不高，前期大幅回失间有限，多以小幅下举动主。我们估计24-25年基建投资无望完成相对较高增加，对水泥需求将起到托底感化星空体育官网网址，而地产端对需求的拖累也无望逐渐削弱，整体来看，24-25年水泥需求降幅或将逐步收窄。24年水泥行业归入碳买卖程序无望放慢，或带来新一轮供应出清，供应端变革值得存眷。当前水泥板块仍旧具有较好的防备属性，保举海螺水泥、华新水泥。

　　1-12月平板玻璃产量96942万重量箱，同比-3.9%，12月单月平板玻璃产量8500万重箱，同比+5.7%。12月份海内浮法玻璃市场团体需求表示普通，市场呈“南强北弱”格式。停止1月11日消费商库存达2834万重箱，周环比降落113万重箱，月环比降落112万重箱，今朝来看，市场持续旺季行情，春节前厂家降库意向较强，或加大让利以增进库存转移至中下流，而下流加工场资金相对慌张，节前备货才能有限，存眷加工场节后定单状况。停止1月11日，5mm浮法白玻价钱109元/重箱，周环比和月环比均下滑1元/重箱，管道气燃料/煤燃料/石油焦燃料玻璃企业利润别离为547/322/468元/吨。思索平衡形态下浮法营业的红利与估值，和光伏玻璃等新营业带来的分外生长性，我们以为当前仍可存眷浮法龙头中持久投资代价，保举旗滨团体、金晶科技。

　　风险提醒：地产政策边沿改进低于预期；基建投资增速不及预期；水泥、玻璃等需求低于预期；水泥、玻璃等价钱上涨高于预期。

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